Q3

PCB及TFT LCD设备厂志圣工业 2467(TW) 自结2008年8月税前盈余为1493万元，较去年同月衰退52.57%，累计2008年1-8月税前盈余为1.04亿元，每股税前盈余 为0.77元。

志圣工业1-8月税前盈余1.04亿元，较去年同期衰退38.99%。

志圣工业指出，8月营收主要来自国内两大面板厂前段制程设备及大陆LCD模块设备贡献，配合国内8.5代 等大尺寸面板设备装机时程，未来数月TFT设备营收贡 献将愈见明显。

而8月志圣的PCB设备持续受到客户递延装机影响，出货并不如预期，志圣8月整体营收2亿元，集团合并营收2.62亿元分别较去年同期减少19%及17%；累计营收方面，台湾母公司及集团合并营收则相较去年同期成长6% 及31%。

志圣指出，受到客户装机时程持续延缓，另因八月高毛利机种出货数量不多，致本月份毛利水平表现不如预期，单月及累计税前纯益金额分别较去年同期减少53%及39%。

志圣指出，2008年第3营收因7-8月受到PCB产业景气趋缓及产品出货递延影响，表现未如预期，预估第3单季营收恐较上季衰退约10%-15%，9月起将因国内面板设备大量出货贡献，预估2008年第4季营收将有亮丽表现。

显示器用玻璃第1大供货商康宁公司 (Corning)执行长魏文德指出，由于液晶电视整机组装端在上半年屯积了过多的库存，加上面板厂商降低产能利用率，使康宁原先预估第3季玻璃产量较第2季增加5%以内，修正为衰退5%。

不过，魏文德认为，康宁仍坚信今年LCD玻璃市场会较去年大幅成长，不过成长率将因最近供应链的修正情况，由接近30%降为25%到30%的中间值。

魏文德表示，在美国、日本及中国等地强劲的液晶电视零售佳绩，令康宁振奋，证实康宁相信面板制造商降低产能利用率是在修正供应链回归正常，而不是终端市场需求有所变动。

相对台湾面板厂商减产以平衡供应链的情况，康宁与韩国三星合资的三星康宁高精密玻璃公司 (SCP)，玻璃出货量并未受到面板厂减产的影响，反而韩国的出货量可能高于原先康宁的预估表现。

魏文德说，韩国因有强势的品牌，使韩国玻璃市场走强并非在意料之外。康宁预估，本身的玻璃自营业务与三星康宁高精密玻璃公司的合并成长将上升4%到9%。

康宁认为，消费者预估在返校季及节庆季节来临时，市场会出现令人满意的价格，而这会是持续促进正向的零售趋势。

魏文德是在纽约举办的花旗投资研究科技会议上，作以上表示。

受到消费市场不振的影响，今年上半年中小尺寸面板出货疲弱，首季出货较前一季下滑约11％，第二季出货估计约6.77亿片，季减1％。从各项应用来看，手机仍是最大应用，约占有53％的比重，而成长最大的应用产品就是低价计算机和PND，上半年出货达到数倍成长，下半年还可望维持强劲的成长动能。

根据某市调机构统计数据显示，今年第一季中小尺寸面板出货量约6.74亿片，较前一季衰退约11％，不过仍较去年同期增加了16％。而由于出货尺寸放大，出货金额衰退幅度较小、下滑了8％，总计约59.95亿美元。估计，第二季中小尺寸面板延续首季疲弱走势，出货和第一季相当，大约为6.77亿片，受惠于小尺寸面板平均出货尺寸放大、低价计算机等中尺寸应用快速成长，整体出货金额约成长5％、来到62.68亿美元。随着消费旺季到来，中小尺寸面板第三季可望恢复成长，预估本季出货将较前一季成长8％至10％。

第二季因为大陆白牌手机市场需求走弱，奇美电和华映受到的影响最大，中小尺寸面板出货明显下滑。从整体中小尺寸面板出货数量来看，胜华、夏普和三星SDI稳居前三大供货商，合计是占率约31.3％。而从出货金额来看，仍是由日商称霸，夏普、TMD、友达名列前三位，合计市占率约33.5％。

从各应用别来看，手机仍是中小尺寸面板最大的应用项目，总计占有53％的比重。成长最大的产品则是低价计算机和PND，低价计算机面板去年出货仅10几万片，本季出货估计达110万片，而PND出货较去年倍增，本季出货约1250万片。

由于手握前五大手机品牌订单，胜华、三星SDI、夏普稳居手机面板前三大供货商。数字相机对画质的要求愈来愈高，LTPS面板出货超越一般非晶硅TFT面板，而统宝也因为LTPS出货表现佳，挤下友达登上数字相机出货冠军。在数字相框部分，群创稳居市占冠军，而华映积极进入中尺寸面板市场，出货量名列第二。

连接器厂商瀚荃 (8103) 自结上半年税前盈余为1.38亿元，较去年同期成长 18.9%，每股税前盈余2.57元。瀚荃随第三季新增产能加入，以及消费性电子产品进入旺季，第三季业绩季增率可达 2成，并将再度挑战单季历史新高。

瀚荃第二季因LCD TV订单递延，业绩成长不如预期，但7月进入第三季后，订单明显回温，7月合并营收达1.46亿元，创下单月历史次纪录，法人预估瀚荃第三季单季合并营收可望较第二季4.2亿元成长2成，第三季单季合并营收将有机会挑战 5亿元历史新高。

同时法人指出，瀚荃随高毛利新产品交货比重拉升，且原物料价格下滑、新台币走贬，都有利瀚荃毛利率提升，因此瀚荃第三季获利攀升，将有机会超越营收成长幅度。

LCD TV Inverter连接器厂－瀚荃 (8103) 受惠于LCD TV市场需求回温，7月合并营收达1.46亿元，创下单月历史次高；在国际大厂新机种开始大量出货下，法人预估，瀚荃第3季业绩将较第2季成长逾20%，该公司将于8月18日除权息，以目前股价估算，殖息率近6%。

瀚荃第2季受LCD TV订单递延出货，单季合并营收4.2亿元，较第1季成长约7%，但获利在汇损因素消除下，法人估第2季税前盈余逾8000万元，较第1季成长逾20%，累计上半年合并营收为7.79亿元，税前盈余约1.48亿元，每股税前盈余逾2.6元。

随着旺季来临，LCD TV订单涌入，尤其是国际大厂新机种开始大量出货，带动瀚荃7月合并营收达1.46亿元，较6月大幅成长约28%，创下单月历史次高；累计1到7月合并营收为9.25亿元，较去年同期成长23.79%；由于瀚荃陆续打入国际大厂LCD TV及Inverter供应链，公司看好下半年营运，法人预估，瀚荃第3季合并营收将较第2季成长逾20%，业绩后势看好。

瀚荃将于8月18日除权息，预计配发2.57元现金股息及1.03元股票股利，以今天股价来看，殖息率近6%，由于瀚荃主要客户－达方 (8163) 除权息后股价强势填权息，加上瀚荃下半年业绩看好，除权息行情可期。

友达（2409）出货给新力的32吋节能液晶电视面板，继在G8工业国会议展示之后，再获中科创新产品奖，友达在32吋以上产品出货比重，将由第二季的72%上升至第三季的79%，全力朝更大尺寸方向生产，以提升产品的平均售价，减低面板价格下挫，对第三季获利的冲击。

友达执行副总彭双浪表示，在面板价格不断下挫之际，友达的因应对策，就是优化整个LCD的产品线，除了把产品做的更薄之外，另外，就是朝节能减碳的方向发展，一方面可以降低对环境的冲击，一方面可以藉优化的产品，提升友达的获利。他指出，以友达第二季推出的32吋节能电视面板为例，这款产品被客户在日本的G8工业国会议展示出来，较过去的产品，节省一半的电力，友达透过这种蓝海策略，才能在杀价竞争的LCD市场中，脱颖而出。

他强调，友达目前在生产策略上，是持续朝大尺寸发展，由于大尺寸产品的平均售价较高，在LCD价格跌跌不休之际，惟有提升大尺寸出货比重，才能降低对获利的冲击，友达第二季32吋以上产品，占电视面板出货比重为72%，第三季将提升到78%至79%，40吋以上产品，每一季更要增加2%至3%的出货比重。

友达的32吋节能电视面板，是全球最早导入市场的节能面板，主要的特色是大幅降低电力消耗，并减少汞含量，以降低对环境的冲击，其所需电力较传统32吋液晶面板大幅减少达50%，将冷阴极灯管（CCFL）背光源，由传统16根直型管，减少至4根U型管。

同时，每根灯管内的汞含量大幅减少达82%。以友达一年全球700 万片32吋电视面板出货量估算，若一个家庭每天看八小时电视，一年下来的出货量，可为地球节省约十分之一座台湾核能一厂的年发电量，而汞消耗量可减少440公斤，与传统设计相比，汞减少比率高达82%。

奇景 第三季营收恐减14%

面板业旺季吐寒意，继友达、奇美电相继宣布减产，奇美电旗下LCD驱动IC厂奇景光电（Himax）5日发出营运预警，预估第三季营收较第二季衰退10%至14%，为截至目前为止看法最保守的LCD相关厂商。

奇景光电5日举行在线法说会，对第三季发布超保守看法。奇景执行长吴炳昌表示，由于全球经济不确定性提高、以及消费降低所产生的负面影响，目前已看到多家面板客户宣布控制库存、或降低产能利用率等措施，冲击驱动IC产品需求。

由于客户在传统旺季转趋保守，奇景预估，第三季营收将比第二季衰退10%至14%。此预期低于面板富爸爸奇美电预估，第三季大尺寸面板出货量较第二季衰退5%至持平。另外也逊于头号竞争对手联咏，联咏扣除合并其乐达因素，预估第三季营收较第二季持平或小幅成长。

另外奇景预估第三季毛利率下滑1至2个百分点，稀释后每股纯益约落在0.04至0.06美元之间，远低于第二季的0.2 美元，「旺季不旺」。

法人分析，由于这波面板景气反转以大尺寸面板受伤最严重，而奇景主要供货给奇美电的就是大尺寸LCD 驱动IC。联咏因为新接获诺基亚（Nokia） 的手机面板大单，业绩获得支撑，相较之下，奇景对下半年的悲观程度超乎预期。奇景4 日在美国NASDAQ挂牌股价大跌0.16美元，终场收在3.54美元，跌幅4.31%。

随着大尺寸面板价格的下跌，面板厂获利缩减，连带面板厂对上游材料的降价要求逐步加剧。根据WitsView最新研究报告指出，第三季零组件的跌幅较上季来得明显，平均季跌幅约达3%左右，将明显大于第二季的跌幅。

WitsView就个别零组件来分析，玻璃基板的价格议定虽以长期合约为主，但近期面板厂的减产，对第三季玻璃基板的需求造成直接的冲击，使价格压力跟着提高，估计跌幅在2-3%，亦是玻璃基板结束旺季循环，首次出现降价。上半年喊缺的彩色滤光片，随着五代线短缺问题减缓，价格预期将有3-5% 的修正；内制的彩色滤光片成本则可望降低2-3%。

背光模块受到原物料上涨与聚光膜等材料降价的两相抵消之下，售价虽然没有太多调整的空间，但受到疲弱的市况影响，跌幅仍比第二季扩大，约3-5%。偏光板预估第三季的跌幅为2-4%，而部分策略型的机种可能出现5%的价格调整。至于驱动IC的跌幅则落在3-5%。WitsView指出，就材料成本变化来分析，笔记型计算机面板方面材料成本下滑2.5-3%，相较于前两季约2%的平均季跌幅稍有扩大；但监视器面板的成本跌幅则与前一季相当，维持在2- 2.5%，推测是该零组件发展已臻成熟，而材料价格早已来到低点，额外的跌幅有限。

纵使面板市况在第2季度末已开始反转，但2008年上半年面板厂获利仍有不错的进帐，合计包括友达、奇美电子、华映、彩晶以及群创在内的5大台湾面板厂，上半年共赚进超过新台币900亿元（约合人民币225亿元）。

友达上半年合并营业额为2,601.06亿元，税后净利达473.77亿元，友达上半年的基本每股盈余达5.98元。

奇美电2008年上半年营收达1,875.74亿元，与2007年同期相比，增长72.7%，奇美电上半年营业毛利为442.47亿元，毛利率为23.6%，营业净利为330.06亿元，营业利益率为17.6%。奇美电上半年的税后净利达290.34亿元，每股税后盈余为3.95元。

友达与奇美电上半年的获利金额与历年来同期相比，均创下历史新高纪录，换句话说，面板双虎2008年上半年是有史以来在上半年的淡季里表现最好的时刻。

而华映2008年上半年合并营收为753.95亿元，税前盈余为63.5亿元，税后盈余达61.38亿元，上半年每股税后盈余为0.65元；至于彩晶合计上半年税后净利则为47.62亿元，每股税后盈余0.93元。

群创第1季度税后净利为33.07亿元，目前公司尚未公布第2季度获利，但外资麦格理估群创第2季度单季度净利达23亿元。以此估算台湾5大面板厂，合计上半年总共赚进超过900亿元，表现相当优异。

只不过，在6、7月面板价格大跌后，顿时扭转市况，虽然面板厂相继减产，但8月面板价格仍然续跌，其中IT面板估计有7~9%的跌幅，TV面板则预估将再下跌3~7%，使得部分液晶显示器面板近期就会开始测试面板厂的损益平衡点。

虽然目前面板库存稍有偏高，但由于传统旺季需求力道仍在，面板价格的下降也会进一步刺激需求的出现，只要供应链库存水位调整得当，面板价格有机会在第3季度末稳定下来。

事实上，目前面板库存已较上半年相对健康的中国内地市场，在北京奥运过后、十一长假的液晶电视买气值得期待，此外，目前面板的降价尚未反映到终端，一旦面板的降价反映至终端后，说不定就会刺激需求上来，这亦是让面板厂引颈期待之处。

TFT-LCD 面板厂瀚宇彩晶公司 (6116) 总经理周定辉今天表示，受到整体经济景气不佳影响，预估彩晶第3季面板平均价格较第2季下跌10%到15%，但在面板出货量方面，因提高中尺寸面板产量与出货，预计与第2季比较持平。

彩晶第2季约当19吋面板出货量达491.3万片，较第1季出货量增加6.3%，在其它各大面板厂第2季出货量均较第1季减少的情况下，彩晶出货与获利表现均呈逆势走高表现，主要原因即是中尺寸面板大量出货所贡献。

彩晶副总经理周志豪预估，第3季中尺寸面板平均价格约较第2季下跌15%，下跌后中尺寸毛利率与大尺寸监视器面板相当；不过由于中尺寸的产能相对较大，而有较大的降低成本空间 (cost down)。

彩晶第2季每片面板成本较第1季降2%，预估第3季面板成本再较第2季降2%。彩晶总经理周定辉表示，从面板上游材料降低成本空间已相当有限，第3季costdown 主要来自良率的提高，以及中尺寸面板因全面采LED背光，在设计改良与材料上约有3%到5%的成本降低空间。

对第3季面板景气反转情势，周定辉表示，原因不全是面板的供、需问题，也与整体经济不景气有关，包括高油价等问题。他认为，如果经济不好，面板需求也不易好起来。

影响未来面板景气回升因素，除了经济好转与否外，周定辉认为，液晶电视面板出货是否回升也是重要指针，由于电视面板耗用较多产能，若电视市场能快速去化面板，面板就可能出现急速反弹。

统计到第2季底止，彩晶帐上现金余额达新台币269.36亿元，存货周转天数仅20天，负债净值比仅19%，净负债净值比-20%。

尽管彩晶目前手上现金充裕，彩晶内部对次世代生产线投资仍没有具体时间表。

7月面板报价跌幅创2004年来历史次高，跌势超乎预期，在旺季不旺之际，面板厂下半年获利前景堪虑。在面板厂客户价格压力大增下，上游光电板第3季度平均单价(ASP)也顺势出现3~5%的跌幅，为2008年以来面板客户首度祭出价格杀手锏。

7月面板报价跌幅创2004年以来历史次高，跌幅超乎预期，倘若报价跌势不止，法人预期面板厂最快第4季度将出现单季度亏损。面板价格下滑，主要系市场需求不够畅旺，旺季称不上旺季。以面板客户比重较高的台湾最大的PCB打件专业厂台表科指出，TV和显示器订单不如先前预期，显见下游客户对第3季度库存控制势及下单意愿转趋保守。法人估计台表科第3季度合并营收比上季度增加约5~8%。

台表科表示，由于面板需求疲弱，客户第3季度降低成本压力渐增，产品平均单价(ASP)全面呈现下滑2%，不过仍可转嫁至光电板和IC零组件供货商。惟法人预料台表科第3季度毛利率恐将较上季度下滑。

全球规模最大的光电板厂志超表示，由于上半年原物料上涨，加上面板厂获利并不差，因此光电板上半年价格较为稳定，目前面板市况不如预期，因此第3季度平均跌幅约3~5%，为2008年以来价格调降较为显着的一次。不过，志超也指出，光电板占面板成本约2%，因此不会是面板厂降低成本的主要优先项目，对光电板毛利率影响并不致于太大。

此外，志超估计第3季度光电板接单量比上季度增长10~15%，即使来自客户杀价压力仍在，但挟着中国内地厂产能全数开出的优势，生产成本较低，因此期望有利于维系第3季度毛利率能够与上半年持平。

光电板二哥健鼎表示，该公司第3季度ASP确实也有下滑，幅度约3~5%，分析应是产品组合改变所致，第3季度以低价的显示器用光电板出货较多，因此压抑光电板的ASP和毛利率。法人指出，7月显示器面板报价跌幅超乎预期，主要系6月以来客户持续调整库存、需求减弱下，面板厂希望用一次性调降价格的动作来吸引客户需求回流所致。