联咏

虽然友达1Q财报令人惊艳，但友达预估2Q出货量仅微幅成长的目标，不仅拖累其股价涨势，也带衰本土LCD驱动IC及模拟IC设计公司2Q营收展望，上周联咏及模拟科已召开法说，其中，联咏仅初估本季营收将较第1季新台币76.06亿元持平，模拟科则预估2Q营收将较1Q的3.19亿元成长5%，挑战3.35亿元水平。

联咏总经理王守仁25日在法说会中表示，第2季IT面板市场需求健康，数字相机及数字相框等消费性产品市场需求则相对疲弱，不过整体第2季产品出货量仍可望较第1季成长，若以美元计算，本季营收可望优于第1季，只是公司预期第2季新台币恐将较第1季再升值4%以上，因此若换算为新台币，第2季营收则恐将持平表现。

至于产品毛利率方面，新台币持续升值，恐将影响毛利率1.5个百分点，此外，员工分红费用化也将影响毛利率0.5个百分点，因此王守仁预期，第2季产品毛利率恐将较第1季滑落2个百分点。王守仁指出，经历第1季新台币急遽升值，联咏面临新台币3.7亿元汇兑损失后，公司已积极进行美元资产平衡，因此第2季汇兑损失情况可望改善。

联咏结算第1季营收为76.06亿元，营业毛利率约29.17%，较原先预期下滑1~2个百分点为佳，惟因提列员工分红影响，公司上季营业费用攀升至9.46 亿元，较前季增加35.9%；此外，联咏上季汇兑损失达3.7亿元，导致1Q税后净利跌破10亿元大关，为9.91亿元，创近13季来新低纪录，若以公司目前股本约54.15亿元估算，EPS为1.83元。

模拟科总经理刘绍宗则在上周法说会中指出，2008年第1季由于面板及数字相机均呈现淡季不淡现象，因此，带动公司首季业绩表现格外抢眼，并一口气较2007年同期成长逾45.6%。由于公司不断推出更高整合度的新单芯片产品，因此，即便新台币出现大幅升值的压力，但公司芯片平均单价(ASP)及毛利率仍多维持2007年的高档水平。

刘绍宗表示，预估公司第2季TV及NB产品线的出货将有较大幅度的成长，其中主要是对奇美电出货量的增加，初估单季幅度可增加逾30%，新产品出货量大幅增加的动作，将使公司第2季TV产品比重将可攀升至16%、NB比重则拉高至11%。

至于近年来积极布局的大陆及南韩市场，目前公司除在大陆上广电及元盛等面板厂出货量逐季放大外，也已通过南韩面板大厂的认证，2008年内可望出货。

模拟科结算第1季营收为3.19亿元，约较2007年第4季的3.74亿元减少约14.5%，营业毛利为1.27亿元，单季毛利率约39.9%，也较前季41.2%小幅下滑，营业净利则为8,200万元，税后为5,685万元，若以公司目前股本约3.85亿元估算，模拟科首季EPS约1.5元。

受到1Q全球TFT面板市场需求明显呈现淡季不淡的影响，2008年2Q TFT面板市场需求的走俏幅度，明显未若2007年同期激烈，连带造成台湾LCD驱动IC供货商本季营收展望显得客气许多，仅较1Q成长10~15%，不过，在下游TFT面板厂预告3Q旺季需求可望拉升到最高，加上2Q基期反而降低下，包括硅创、联咏、瑞鼎及旭曜都已预告2Q业绩可望拉尾盘，逐月走强。

台系LCD驱动IC供货商强调，2007年1Q由于TFT面板厂全面减产，造成2007年2Q整个市场买气起死回升，反应在相关零组件的采购动作上，当然是全面性疯狂追捧，也带动2007年2Q LCD驱动IC市场需求出现爆冲走势。不过，由于2008年1Q市场买气已提前出现淡季不淡现象后，在2Q需求相对只有稳定攀升下，LCD驱动IC市场需求看来也是盘坚成长。

虽然2Q LCD驱动IC市场需求的激情不若以往，但台系LCD驱动IC设计业者1Q财报比其它IC设计类股为佳的内容，加上2Q单季业绩可望挑战历史新高的走势，LCD驱动IC供货商近期股价表现似乎有蠢蠢欲动的企图心，一线LCD驱动IC设计公司更预告，TFT面板厂建立LCD驱动IC库存的时间点应该会集中在2008年6、7月间，届时公司单月业绩将有效翻扬。

由于台系TFT面板厂2008年出货量仍是持续成长，加上面板平均尺吋单价仍相对保持平稳，甚至微幅向上后，在TFT面板厂客户更在意LCD驱动IC的充足供应，暂时把成本议题放一边后，LCD驱动IC近期报价明显持平的走势，让持续戮力降低成本的台系LCD驱动IC设计业者1Q毛利率表现，可望超出预期的好，2Q展望也将维持高档。

面对本土LCD驱动IC市场争霸战，已大概分成2龙(联咏、奇景；单月出货量约1亿颗)、3小虎(瑞鼎、旭曜、硅创；单月出货量约2,000万颗)的稳定瓜分局面后，2008年全球TFT产业景气将再创高峰的走势，可望带动3小虎2Q营收将提前创下单季历史新高，下半年也可续扬，而2龙则寄望3Q营收顺利挑战历史新猷。