LGD

平面电视供货商瑞轩科技公司 (2489) 今天与韩国面板大厂乐金显示器 (LGD)签定合资协议书，将在中国苏州合资成立苏州乐轩科技有限公司 (Suzhou Raken Technology Ltd.)，预计明年1月1日起投产。

瑞轩发言人邱裕平表示，此合资案总投资额4800万美元 (约新台币15亿元)，瑞轩将持有合资公司49%股权，LGD持有51%股权，合资公司产能规模预计每年生产300万片TFT-LCD模块，以及组装500万台液晶电视。

邱裕平指出，此一合作案瑞轩与LGD两家公司将本着对等合作精神，分别取得合资公司各半的董监事席次，同时因新公司同时跨入面板后段模块与终端液晶电视组装业务，在整合上、下游的优势下，合资公司将以成为最具竞争力的液晶电视组装公司为目标。

苏州乐轩科技公司的LCM(模块)组装业务，TFT-LCD面板将以LGD为主要来源，下游的液晶电视组装业务除了来自LGE(乐金电子)、Vizio两大品牌外，也不排除为其它品牌代工。

瑞轩表示，瑞轩将以土地、厂房作价方式，取得苏州乐轩科技公司49%股权，该厂将以瑞轩现有苏州第2座厂为根据地，进行此一合作案。

瑞轩说，韩国面板大厂LGD一直是瑞轩的主要面板供应来源之一，双方在长期合作默契下，进一步成立合资公司共同拓展液晶电视市场。

虽然全球面板厂相继宣布在第三季减产，不过今年后续的新厂投资计划仍然持续进行，其中友达和LGD的8代线都在近期开始装机，依照原先的规划，新产能将在2009年上半年开出。

但由于明年新增产能太多，市场供过于求的压力甚巨，友达与奇美电在日前的法说会上都表示不排除放缓产能开出的时程，而LGD新的6代线投资计划也可能延至明年第三季。

去年面板厂大动作投资8代厂，今年下半年则进入装机的高峰期，除了三星和新力合资面板厂S-LCD投资的第二条8代线之外，台湾面板厂8代厂也在下半年开始装机。

LGD特地选在在8月8日8点举行装机仪式，并且由LGD执行长权瑛秀亲自主持，权瑛秀表示，斥资2.5兆韩元的8.5代线设计产能约8.03万片，预计在2009年第一季量产，不过新产能开出的速度会视市场状况逐步往上增加。LGD的8.5代线拟生产32吋、47吋、55吋等大尺寸电视面板，藉由8代线产能的挹注，可望维持LGD 20％以上的市占率。

此外，友达的8.5代线也在8月初开始装机，友达在L7B厂中规划兴建7.5代线、8.5代线各一的双子星厂，产能分别为6万片、4万片，原先规划在2009年上半年投产。至于奇美电的8.5代线则是计划在11月装机，设计产能约3万片。

不过后续面板市况不明，明年同时有S-LCD、LGD、友达、奇美电共计4条8.5代线陆续投资，加深的明年面板产业供过于求的疑虑，因此友达和奇美电均在日前的法说会上，宣布将视市场情况放缓新产能开出的时间，同时也将下修明年的资本支出。

LGD日前宣布将再兴建一座六代厂，用以生产监视器、NB面板，新的六代厂原先预计今年底装机、明年第二季量产，设计产能约6万片。据了解，LGD新的6代厂设备还未正式下单，依照目前情况看来，装机时间可能延后到明年下半年。

南韩面板大厂LGD昨（9）日公布第二季财报，本业获利8,890亿韩元（合新台币262亿元），贴近第一季的8,810亿韩元，虽然维持高档，但比韩国分析师预估值约少5％至10％。此外，LGD第二季库存暴增35％，成为法说会中焦点，LGD强调库存未失控，可望在7月份去化完毕，面板需求最快可望在8月回温，8月到11月将是今年旺季。

LGD第二季缴出亮丽财报，营收约4.21兆韩元（新台币1,245.2亿元），较去年同季成长26％、较前一季成长4％，税后净利7,590亿韩元（新台币262.88亿元），较前一季成长6％、并较去年同期激增233％。

但受到近期面板需求疲弱、库存上升等负面因素冲击，LGD昨日股价暴跌6.8％，台湾面板厂6月营收不佳，更是成为台股杀盘重点，友达、奇美电、群创股价更是创下1年多以来的新低点。

LGD的获利数字中，毛利率、营益率、税前息前折旧摊提前（EBITDA）分别达27％、21％、38％，各项数值均与第一季相当，不过第二季库存达1,387亿元，较上一季度大增35％，成为法人关注焦点。LGD表示，现在电视面板存货约4周、IT面板约2周，整体来看大尺寸面板存货增加到3周，虽然较首季增加但仍未失控。公司也正在紧密地观察库存水位的变化，只要库存再增加就会及时地调整产能利用率。

LGD强调，今年下半年面板市况不悲观，目前问题是出在下游客户库存偏高，客户已经在6月起开始调整库存，7月可望去化完毕，面板需求最快在8月回温。10月大陆展开促销活动，12月圣诞旺季、紧接着1月又是农历新年，预估9月到11月是今年出货旺季。

LGD高层昨日也对第三季营运提出预估，该公司第三季出货量将攀升22％，平均单价（ASP）预估下滑12.5％，成本降幅落在5％至9％，EBITDA获利率估计约落在30％至35％。外资圈以此推算，估计LGD第三季的获利率将衰退5个百分点，而本业获利恐将衰退30％。

“LGD(LGDisplay乐金显示)和创维合资的模组厂已经在上个月竣工。我们正在和康佳商谈入股模组厂的事情。”乐金显示贸易(上海)有限公司总经理李圣圭日前接受记者采访时透露，LGD第8代液晶屏生产线将于明年1月竣工，而中国彩电企业是LGD的重要面板采购商。

不久前，创维宣布参股LGD广州液晶模组工厂，双方还将共同投资5000万元成立联合研发公司，各占50%股权；创维还会斥资三亿元在LGD广州工厂对面兴建一座年产300万台平板电视的整机厂，该厂将于8月投产。不久后，业内传出消息，康佳也计划参股LGD广州工厂，投资比例将低于5%，但双方还没签订最终合同。

业内分析认为，这是LGD通过促使国内彩电企业入股模组厂，而“捆绑”彩电企业，可促使其采购LGD生产的液晶屏。据李圣圭透露，LGD的IPS硬屏产品供应给除3S(三星、索尼、夏普)以外的九个整机厂家，其中，除了LG电子本身，最大的采购商是创维、海信和康佳。

据悉，2005年，台湾上游企业奇美曾计划在广东南海分两期建设年产能超过2000万片的液晶模组项目，并设想将TCL、创维、康佳等彩电厂家吸引到南海设厂。不料到2007年，TCL却突然决定另起炉灶，现今创维也已正式联姻LGD，康佳也与LGD商谈合作。

同时，李圣圭证实，第8代液晶生产线目前进展顺利，有望于明年第一季度建成投产。而此前，LGD曾有计划延迟第8代面板工厂的开建，其原因主要是2006年出现了巨大的亏损。随着液晶市场的回暖，LGD重新启动第8代面板工厂的计划。

“第8代液晶生产线建成以后，大屏幕液晶相对等离子来讲更有竞争力。目前我们在中国市场的液晶和等离子电视的销售比例为10：1，估计未来的差距会更大。”李圣圭表示。

乐金显示器（LGD）执行长权瑛秀16日宣布，将再投资1兆韩元，兴建一座六代厂，把目前六代厂产能由17万片玻璃基板，提升至23万片，此消息一出，市场担心2009全球面板产能过剩加遽，导致台韩面板类股股价同步重挫。

LGD执行长权瑛秀16日在法说会上表示，该公司计划斥资1兆韩元（9.574亿美元），建造一条第六代液晶面板生产线，预计将在2009年第二季开始运作。也由于新增六代厂投资，使得LGD今年的资本支出可能增至3.6兆韩元，高于先前预估的3兆韩元。

此消息一出，雷曼兄弟随即发布报告指出，液晶面板供给恐将过剩，毛利率将下滑，对面板厂的看法由乐观转为保守，除了将LGD的投资评等由「加码」调降为「中立」，也同样将友达与奇美电的评等，由「加码」降为「中立」。

受到LGD扩建六代厂消息的影响，立即冲击LGD16日的股价表现，盘中重挫逾8%，台湾面板双虎同步下挫，其中友达股价下跌1.79%，奇美电也小跌0.92%。

尽管权瑛秀对撑过2009年，可能出现的全球面板供给过剩状况深具信心，不过，部份法人认为，2009年上半年，面板价格将会严重下滑，特别是液晶电视面板，使得LGD与其它面板厂明年的获利将难以改善。

因应环保节能趋势，LG Display展示其广视角技术IPS结合智能光度调节(OPC)的电视面板，预计将于2008年下半其液晶电视(LCD TV)全产品线将导入使用，LG Display表示，加入OPC功能对成本的影响不大，却可增加面板附加价值，同时也符合全球性的环保节能趋势，LG Display表示，结合IPS及OPC技术的面板，除广视角表现较一般VA技术更佳外，同时可较VA面板省电至少20~30%的水平。

LG Display位于坡州的TFT LCD面板7.5代线已达成熟量产，单月玻璃基板投片量达12万片，为扩大TV面板市场，LG Display积极推广其IPS广视角技术，IPS为全球面板厂采用的主要广视角技术之一，LG Display表示其IPS技术与日厂日立(Hitachi)共同研发，因此取得其相关专利，除LG Display外，另外主要IPS面板供货商则是日立、Panasonic及东芝(Toshiba)合资的IPS Alpha；另一阵营则是从VA技术衍生出来的MVA等相关技术，面板供货商包括三星电子(Samsung Electronics)、夏普(Sharp)、友达及奇美电子等。

IPS与VA技术最基本的不同，在于液晶排列方式的不同，前者是水平排列、后者是垂直排列，在广视角的功能上，两者均可达到170~180度的可视角，但LG Display表示，VA技术从侧面观看，颜色偏白，相较IPS技术正面、侧面颜色效果相同，对于摆放在客厅、适合合家观赏的电视产品而言，能在侧面观赏时维持正常显示水平相当重要。

目前LG Display电视面板均采用IPS广视角技术，并将于2008年下半推出IPS加OPC的电视面板。所谓OPC技术，亦即在面板背光板中加入智能光度感应调节的功能，在显示全黑或较暗的画面时，可关闭部份背光源，除可增加画面对比度外，也可节省背光源的发光电耗，LG Display比较VA、IPS及IPS+OPC 3种面板的电耗状态，VA与IPS面板电耗基本上相当接近，但是IPS+OPC在明亮的画面时，可较其它2种面板节省约20%电耗，在显示较暗的画面时，节省电耗可高达50~60%，总计至少可节能达20~30%以上，正好符合目前全球标榜节能的趋势。

另外LG Display也表示，加上OPC的面板，在成本上并没有增加太多，因此预计2008年下半将全面导入在LG Display的电视面板中，其售价仍将维持原本水平，同时也希望藉更佳的附加功能，凸显LG Display面板的市场差异化。

LG Display位于坡州的P7厂为全球第1座量产的7.5代线，目前月投片产能12万片，也是全球产能最大的7.5代线，除藉由IPS等技术强调差异化之外，在切割尺寸上，TV面板经济切割42吋、47吋，也领先对手的40吋、46吋，1~2吋之差，加上IPS等更强的广视角技术，也可望为LGD在TV面板市场杀出一条血路。

在价格方面，LG Display也表示，过去IPS技术较难，LG  Display的TV面板价格通常较台厂略高10~15美元，但是随着TV面板市场竞争加剧，现在跟友达、奇美电等厂商的面板报价已经拉得相当接近。

在韩系大厂LGD之后，台系面板厂法说周二十二日将由友达（2409）首先登场，虽然LGD首季税后纯益达二百二十三亿元，获利高于预期，但是单季库存却出现五季以来首度上扬的情况，加以第二季ASP预估将下滑五％，多空杂陈的法说内容，导致LGD法说之后第一个交易日，以重挫四．九八％收市。

LGD上周公布的财报颇为亮丽，税后纯益达七千一百七十亿韩元，以目前汇率计算，折合台币二百二十三亿元，仅较去年第四季衰退七％，获利表现算是相当突出。法人分析，LGD获利维持高档主因，是因为成本降幅高于预期，韩元贬值占了相当大因素，加上报价下滑低于预期，使得财报有亮丽表现。

值得注意的是，LGD首季库存攀升至一．○三兆韩元，较前一季成长二五％，是最近五季以来，库存首度呈现上扬的情况，也是最近四季以来，库存绝对金额最高的一季，上一次库存攀升为二○○七年第一季，库存季增仅二％，虽有法人将其解读为旺季来临之前的备货，但是由于第二季TV将会供给过剩，库存水位也成为法人判断第二季景气的依据。

LGD预估第二季出货面积将成长一五％，ASP预计下滑五％，IT面板旺季可望持续至第四季，并且重申今年资本支出达三兆韩元。法人则表示，TV面板价格何时止跌是重要关键，五月的TV面板报价可列为观察指标。

LGD法说之后的第一个交易日，呈现利多不涨，股价以重跌四．九八％收盘，主要是反应市场对LGD北美市占率恐将下滑的疑虑。

台湾面板厂法说预计从二十二日展开，友达预计二十二日召开，奇美电则规划在二十九日举行法说会，今年由于员工分红费用化上路，以及新台币升值产生的汇损，增添获利变量，目前外资预估友达的获利落在一百二十亿元至一百七十四亿元；奇美电获利则约一百二十亿元至一百三十亿元。

受惠于液晶计算机屏幕与电视需求强劲，全球第2大面板厂LG Display第1季营收大增48%，达4.04兆韩元（1263亿元台币），税后纯益写下历来单季次高纪录7170亿韩元（224亿元台币），双双超越市场分析师预期目标。

超越预期

全球第2大面板厂LG Display财务长James Jeong说：「整体液晶电视与面板产业蓬勃发展，LG Display的定单不断增加中。」他预期，为争抢奥运商机，SONY（新力索尼）等同业削价竞争将更明显，第2季面板价格将比第1季下跌约5%。

提高分割降低成本

《日本经济新闻》报导指出，液晶和电浆面板制造商为争抢今夏北京奥运会的商机，已经展开激烈的价格战。4月32吋电视面板价格已较3月下跌2美元至328美元（9938元台币）。

三星电子（SAMSUNG）和夏普（SHARP）在扩大产量液晶面板、降低售价策略上最为积极。三星今年初开始将一片220x250公分的玻璃基板分割成18片32吋液晶面板。夏普则把单一基板的分割片数由15片提高到18片液晶面板，此举有助降低10~15%制造成本。

在电浆面板方面，LG电子（LG Electronics）决定将第1季每月8万片的产能提高到第2季的9万片，第3季再调高到10万片。雷曼兄弟（Lehman Brothers）驻首尔的分析师James Kim表示，今年全球液晶电视销量可望成长37%至1.07亿台，高过原先预估29%，电浆电视今年出货将增加33%，今年液晶面板市场需求将成长33%。

根据WitsView Technology的统计，4月第1周42吋液晶电视的报价为1365美元（4.13万元台币），比同一规格的电浆电视便宜5%。投资机构美林（Merrill Lynch）以及麦格里认为，消费者越来越有能力负担画面质量较好的液晶电视，未来销量将超过电浆电视，而液晶面板厂中以LG Display获利前景最佳，预估成长将超过1倍再创历史新高。

换机需求将再提高

南韩券商早安新韩证券的分析师表示，面板业今年将出现2004年以来新一波荣景，目前正值2008年北京奥运前夕，消费者换机需求将再提高，此举将挹注面板厂商第2季和第3季获利进一步成长。