中日新

中小尺寸面板厂胜华（2384）与中日新（8266）8月业绩同传捷报，昨（4）日支撑股价展现较佳抗跌性，胜华利基型产品触控面板出货量大幅冲高，最近3个月营收贡献达16亿元，8月单项产品占营收比重达26％，使得单月合并营收创9个月来新高。中日新8月合并营收4.68亿元，为历史次高水平，较7月与去年同期增幅均逾4成。

胜华自9月3日到5日参加摩根大通证券在纽约举办的「第13届年度亚太及新兴市场股票会议」，胜华利基型触控面板一向是法人关注焦点，而触控面板最近3个月出货量大幅成长带动整体营收走扬；今年前5月触控面板单月营收金额都低于5,000万元，不过6月业绩快速跳升2.5亿元，在第三季旺季效应下，7月业绩达倍增到5.11亿元，8月更达冲高到8.38亿元。

胜华触控面板产品占整体营收比重也由上半年的仅3.7％，7月占营收比重达20％，8月更高达26.1％新高，超越MSTN产品（18.7％），逼近CSTN（27.3％）与TFT（26.4％）两大主力产品。

胜华去年上半年曾连续两季亏损，第三季起获利冲高顺利让累计业绩转盈，今年上半年受制于营收偏低而呈现亏损5.12亿元，不过由于7、8月毛利率较高的触控面板产品营收大幅攀升，法人看单季业绩也可望转亏为盈。

中日新提前公布8月业绩，单月合并营收达4.68亿元，分别较7月成长46.71％及去年同期成长47.82％，也超越4月的4.49亿元与6月的4.55亿元业绩，仅次于3月的5.39亿元营收纪录、为历史次高。累计前8月合并营收32.36亿元较去年同期的13.33亿元，增幅高达142.7％。

中日新为中小尺寸面板模块代工厂，受惠于低价计算机用中尺寸面板订单大幅增加，支撑业绩成长表现。

中日新上半年税后盈余1.38亿元，每股税后盈余2.18元，除大幅超越去年同期的税后盈余514万元，甚至也已超越去年全年的税后盈余1.14亿元（每股2.04元获利）。

法人看在惠普、戴尔等国际大厂订单挹注下，中日新9月以及第四季业绩将持续成长，下半年业绩可望优于上半年。

中小尺寸面板模块代工厂商中日新科技公司 (8266)今天公布8月合并营收，达新台币4亿6830.6万元，较7月增加46.4%，较去年同期成长47.8%。中日新表示，由于低价计算机用中尺寸面板订单大幅增加，带动营收攀升。

低价计算机用中尺寸面板需求畅旺，国际计算机大厂包括惠普、戴尔，都是中日新供货对象。在低价计算机用模块出货带动下，中日新第2季税后净利8465万元，较第1季成长达89%，法人预估，中日新第3季获利将较第2季持续成长。

累计中日新1到8月合并营收32亿3674.7万元，较去年同期成长142.

受惠下半年低价计算机如Eee PC、UMPC等强劲需求，中小尺寸模块厂商中日新科技 (8266) 8、9月订单已满载，国际知名大厂包括惠普 (HP)、戴尔 (Dell)等也都加码下单低价计算机，激励中日新今天股价跃登涨停。

中日新表示，下半年来自低价计算机的中尺寸模块订单相当强劲，加上在中小尺寸模块后段的生产良率相当高，深获大厂信赖而接单不断，预期下半年营运表现将充满动能。

据中日新自结上半年获利，税后净利已达新台币1.29亿元，较去年同期仅514万元大幅成长，第2季单季税前盈余达1.15亿元，较第1季成长92%。

中日新表示，由于营运模式朝向纯代工为主要业务，纯代工毛利率比含料代工毛利率为高，带动第2季获利较第1季大幅成长；第3季由于生产线持续满载，对营运与获利前景持乐观态度。

目前全球经济景气陷入低潮时期，低价计算机大受市场欢迎，不仅国际个人计算机大厂Dell、HP争相投入，台湾两大个人计算机品牌厂商华硕、宏碁也竞相抢食此一大饼，使低价计算机商机由TFT-LCD面板厂延伸到后段的模块组装厂。

中日新 (8266) 7月合并营收3.19亿元，较6月下滑近3成，但比去年同期仍成长40.11%，累计1-7月营收为27.68亿元，年增率172.26%。针对7月营收下滑，中日新表示，7月份由于含料代工数量下修，虽以相同代工数量所取代，但一台中尺寸TFT-LCD含料营收金额约为代工营收15-20倍，所以7月份营收金额遽减为3.19亿元，实际上7月份订单仍然满载，只是含料代工与纯代工营收消长。

中日新指出，目前8、9月订单满载，而上半年度对于低价计算机模块代工市场需求越来越大，该业务占整体营收攀升至七成，预估第四季可望持续朝上，因此，即使面板大厂第三季宣布减产，但公司对下半年表现仍不看淡。

中日新也结算上半年获利，税前盈余为1.74亿元，税后盈余1.29亿元，每股税后盈余2.04元。

中日新今年2月份在台湾和中国珠海厂分别扩充一条生产线，目前台湾厂共有9条生产线，珠海厂共有13条生产线，合计22条生产线，预计2008年底将增加到25条以上。也由于低价计算机、数字相框、GPS等中尺寸面板应用持续扩增，法人预期中日新今年产能可望维持满载。

延续2007年中小尺寸面板各项应用需求持续成长，中小尺寸面板业者相继公布3月及第1季营收，均较2007年同期大幅成长，表现出不同以往的淡季成绩，其中，凌巨、中日新3月营收不仅较2月成长5成，更同时创下历史新高水平。此外，随着新应用加温，凌巨、中日新也乐观预估，第2季营收获利可望持续成长。

中小尺寸面板经过2007年的整并，加上应用领域扩增、需求面积成长，2008年的发展已与过去有所不同，自有TFT LCD面板前段制程的业者，营收明显与STN／后段模块厂拉开距离，除了TFT LCD面板单价较高，挹注营收较为明显外，TFT面板应用成长，也明显带动TFT营收比重较高的业者业绩加温。

其中凌巨1月起开始拥有3代线前段产能，1月起大陆手机订单逐步回温，加上凌巨TFT LCD面板新导入消费性电子产品，包括MP3、MP4播放器、游戏机以及数字相机(DSC)等订单，已开始陆续出货，使得第1季整体表现不逊于2007年旺季，3月营收更创下单月历史新高。凌巨表示，未来营收仍可望逐月成长，预估第2季有机会较第1季再成长达2位数。

以液晶模块代工业务为主的中日新，则由于中尺寸产品比重大幅攀升至7成，加上代工带料的订单增加，使得3月营收较2月的历史次高再成长逾50%。中日新表示，第1季前半趁淡季将产线进行效率调整，加上中尺寸需求确实相当强劲，因此相当乐观地看待第2季业绩将持续成长。

中日新也表示，其客户结构有纯代工及代工代料两种，后者对营收挹注较为明显，实际上两者的获利都相当不错，随着客户积极催单，加上产线调整之后效率更佳，第2季获利可望较第1季有倍数以上的成长。

凌巨3月自结合并营收约为新台币14.35亿元，较2月成长47%，并较2007年同期成长49%。另外，凌巨也公布第1季自结合并营收总额为36.71亿元，较前一季成长约1成，较2007年同期则成长约58%。市场推估凌巨第1季汇损约6,000万~7,000万元，恐将侵蚀本季部份获利表现。

中日新3月合并营收为5.4亿元，较2月成长逾50%，较2007年同期则成长248%。累计前3月合并营收约为11.95亿元，较2007年同期成长283%。另外，对于外传有严重汇损问题，中日新也澄清指出，该公司初估第1季汇损约为200万元。

中国白牌手机（跟代工厂买手机，贴上自己品牌）经过一季的库存去化后，最近需求已经有明显增温迹象，加上中尺寸应用如eepc等新规格产品出货带动，中小尺寸面板厂包括凌巨（8105）、中日新〔8266〕以及胜华3月合并营收都有三成的成长，随业绩题材发烧，股价也有机会发动攻势，再涨一波。

中日新3月营收虽然有机会续创新高，拉升到四亿元以上，但首季因为生产线、产品规格调整，毛利率略降，法人预估每股税后盈余可能不到一元。

然而，中日新模块管理能力强，除友达（2409）、奇美电（3009）、华映（2475）、彩晶（6116）订单都涌向中日新外，最近也新接获群创小尺寸模块订单，法人预期第二季业绩仍将持续走高，全年获利有机会达五元以上；只是昨日股价开高走低，短线已有过热现象，建议投资人等拉回再逢低进场布局。

凌巨七成营收来自手机，其中又以中国白牌手机市场为主，今年加入华映生产线后，每月新增营收约一亿元左右，由于凌巨大陆白牌手机客户采现金付款，由凌巨观察白牌手机动向相当具有指标性。凌巨2月合并营收9.7亿元，3月份将回升到12-13亿元，预期比2月成长三成以上，由于TFT面板出货比重提升，凌巨首季毛利率反而有机会出现成长，随着中国奥运刺激白牌手机需求，凌巨预估小尺寸手机面板可能在下半年出现短缺，投信昨日进场回补凌巨3,000多张，激励凌巨股价锁住涨停。

胜华（2384）3月营收为30.42亿元，比2月成长31.97%，累计首季合并营收83.84亿元，比去年第四季衰退近二成，尽管今年触控面板接单成长，不过摩根大通调降胜华投资评等，给胜华目标价仅30元，最近胜华股价已经在27-28元附近横向盘整一段时间，后续若能随电子资金回流，突破此盘整区间，股价才有机会往上再攻。   
 

背光模块今日在面板供给吃紧消息激励下，个股股价全面走扬，盘中平均涨幅由1-3%不等。尤其是中小尺寸面板厂的中日新(8266)和即将转上柜挂牌的先益(3531)，因为群创切入三星手机面板供应链，今年出货量放大，而跟着沾光。

背光模块业者今年1、2月营收均较去年同期明显增长。大亿科 (8107)和福华 (8085)因为LED相关产品出货量放大，单计2月合并营收，即较去年同期增加了一倍。而瑞仪 (6176)和中光电 (5371)分别在笔记型计算机和液晶电视产品的出货量增加，营收也维持22-52%的稳定成长。

法人评估，今年背光模块营收平均有 20-30%以上的成长幅度。但就个别公司的成长性而言，中小型厂的业绩力道最强劲。除了过去半年多来，表现活跃的中日新、大亿科和福华之外，由于群创今日传出打进三星手机面板供应链，让近期即将由兴柜转上柜的先益，跟着受到市场青睐，今日盘中股价上扬了2%。