世界先进EPS 今年下修至1.54元

世界先进（5347）4月营收年成长近三成，但法人表示，世界先进客户下单转趋保守，加上Fab2（华邦厂）因技术问题第二季将延迟交货，因此下修世界先进今年营收预估至191.76亿元，每股税后纯益1.54元，投资建议则列为观望。

台湾工银投顾表示，世界先进第一季营收45.2亿元，季成长率2.9%、年成长率27%，Logic晶圆出货量23.4万片、DRAM出货量7.7万片（其中6万片为去年第四季华邦电DRAM再制品，因此营收认列较完整晶圆出货为少），第一季产能利用率87%。

另外，Fab2（华邦厂）正式加入营运，世界先进第一季折旧费用由过去平均约4.4亿元上升至7.79亿元，不过原先预计一个月交付华邦电2.5万片DRAM因技术问题出现递延。

工银投顾指出，由于汇率因素影响，加上DRAM代工产品毛利率仅10%，毛利率由去年第四季的39.4%下滑至28.3%（其中员工分红费用化后影响数为2%），税前盈余9.14亿元，税后纯益7.66亿元，以股本169.83亿元计算，每股税后纯益0.45元。

工银投顾表示，第二季由于驱动IC投片需求下滑，且新台币有持续升值机会，其中，毛利率恐大幅下滑的主因，来自于汇率波动及均价（ASP）下滑，加上产能利用率将低于第一季，预估世界先进第二季营收为46.5亿元，毛利率18.99%，税后纯益4.21亿元，每股税后纯益0.25元。

整体而言，因Fab2产出状况不如预期，营收及获利客户下单转趋保守，加上Fab2未能如预期顺利交货，台湾工银投顾下修世界先进2008年营收预估至191.76亿元，毛利率24.56%，税后纯益26.13亿元，每股税后纯益为1.54元。

元富投顾认为，第二季PC景气有不如预期的风险，第二季PC下游出货面临下修。LG电池厂大火，电池芯缺货，已经开始影响NB下游出货，加上次级房贷影响消费需求，因此从终端PC出货情况将面临下修。

此外，从供应链的情况也可得到印证，不论是以PC为主的IC设计公司茂达、驱动IC晶圆代工厂世界先进，对于第二季市况看法都相对保守，上下游情况一致，显示第二季PC市况不如预期。

元富投顾表示，在第二季营收动能不强，Fab2进度不如预期，产能利用率偏低等情况下，恐将拖累世界先进第二季的公司获利，因此维持世界先进中立的投资评等。