07年太阳能光伏产业分析及未来投资策略

70年代石油危机,导致新能源的研究;化石能源大量开采与利用，造成环境污染和生态破坏；化石能源储量的有限性；无核化能源机制的建立、安全因素的考虑也是发达国家优先发展光伏发电的重要因素。

催化剂：联合国141个成员国家共同签署《京都协议书》并于2005年2月16日生效，将再生能源的开发与规划推向一个新的阶段。太阳能光伏发电完全有可能完成从补充能源到常规能源的角色转换。

政府政策性行为特征

以西藏地区为参考,目前商业化运作的并网光伏发电上网电价成本高达3元/KWh，约为国内火力发电价格的10倍，由于价格因素暂时无法与火电竞争。短期内光伏市场的推动力为政府强有力的扶持政策与财政补贴,市场规模的大小取决于政府的补贴力度。

由于能源产业的特殊性，类似核电以及水电,政府政策指导方向才是决定未来产业发展的关键要素。

国际市场需求稳定增长

我们预计在06、07年，光伏产业维持30%增幅增长。08年以后增长速度将超过40%。保守预计2010年太阳能产量将达到6GW，年增长率为30%；乐观预计市场需求为10GWp，年增长率高达44%。

除德国、日本市场继续维持高速增长外，今年美国市场迅速扩大（超过120MWp）,西班牙、意大利、挪威以及韩国的市场也开始扩大，单一欧洲市场的风险开始被分散。预计今后5年内，会有更多国家推出相应政策刺激市场的增加，市场容量可能要远高于我们的预期。

投资策略

产业发展尽管目前遭遇不少困难，但发展前景清晰可见，产业仍然处于高速增长的初期，值得长期投资。

目前国内原材料（晶体硅）基本上需要进口，06-10年原材料供不应求状况难以得到有效改善。硅原料生产成为国内光伏产业急需解决的问题（至2010年，仅国内市场需求就高达5,400吨）。我们认为应重点关注近期参与硅原料生产的企业，他们将获得因材料价格上涨带来的丰厚利润。

国内企业大部分处于产业链中、下游位置，在原料短缺的状况下，赢利能力以及经营的稳定性受到影响，产能的投入并不能体现到业务以及利润增长。我们认为短期内应投资有能力解决原料稳定供应的下游企业，长期注重研发能力强、管理出色的企业。