商业周刊：雅虎一季业绩足以抵制微软收购？

【搜狐IT消息】北京时间4月23日消息，雅虎对其第一季度的财报结果感到满意，毕竟净利润和收入都超过了华尔街分析师的预期，受此财报影响，雅虎也“被迫”认为，微软每股31美元的竞购报价的确是太低了点，但是，面对此情此景，微软可能会对雅虎道一声“恕我不能同意加价”。

雅虎于4月22日宣布，不计向广告伙伴支付的费用在内，其今年第一季度的收入已经增至13.5亿美元，超出了分析师预期的13.2亿美元。雅虎管理层和董事也都表示，微软现金和股权报价“极大地”贬低了雅虎的价值，因此，雅虎需要用实际行动来修正微软的看法。

雅虎首席执行官兼联合创始人杨致远在与分析师共同召开的电话会议上表示：“我们第一季度的业绩证明，我们的战略和投资开始盈利。我们的董事会和管理层将致力于寻求全新的方式来保证股价价值的最大化，我们不会接受任何未能充分认识和展现雅虎全部价值的交易。”

微软威胁直接奔向雅虎股东：
雅虎第一季度的业绩究竟好到何到程度？现在让我们来解读一下吧。今年第一季度，由于雅虎掌控多数股权的中国商务网站阿里巴巴首次公开募股让雅虎获益不少，雅虎净利润也涨至5.42亿美元。不计从此次公开募股所获得的4.01亿美元非现金收益在内，雅虎今年第一季度的净利润将合每股稀释收益11美分，而不是计入上述收益在内的37美分，但是也已经高于分析师预期的9美分，尽管如此，但事实上这一业绩仍不足以让微软提高其在2月1日提交的竞购报价。

微软已经表示，拒绝提高报价，并发出威胁称，如果雅虎在4月26日之前仍不同意此次交易，那么，其将直接向雅虎股东提出收购建议。微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默曾在雅虎公布第一季度业绩报告之前就已经有所暗示，微软可能不会根据雅虎的第一季度业绩而改变其主意。据路透社的报道称，鲍尔默在微软北美门户网站推出之际表示：“我希望一切都能因我们的第一季度财报结果而取得圆满成功，但是，这可能不会影响微软对雅虎价值所持的观点。”

有一点小疑问——对微软而言，雅虎可能的确具有较大的价值。微软一直希望收购雅虎，以加强其与Google之间的竞争力，从而在充满巨大利益的网络广告市场中获得更多的市场份额。但是，在尽力提名一些可能衷于微软条件的董事之前，鲍尔默及其管理层可能仍未看到雅虎第一季度的业绩已经足以迫使微软提高报价。

在财报电话会议期间，杨致远和雅虎总裁苏珊-德克尔都尽力说服分析师，宣称雅虎正计划来改变增长缓慢的状况，而正是这种缓慢增长的局势导致了雅虎很容易地可能会被其它公司并购。雅虎高管多次表示，其今年第一季度的财报结果已经表明，雅虎已经迈入实现其向投资者制定的三年发展规划之财务目标。根据这一计划，雅虎预计其将在2010年之前将实现每年收入达到90亿美元的目标。

雅虎自救之路寥寥无几：
尽管雅虎各高管信誓旦旦，但分析师仍未心动，一点都不信服雅虎游说之言。据将雅虎股票目标价格定为每股31美元的Cantor FITzgerald公司分析师德里克-布朗表示：“近几个季度，甚至是近几年来，雅虎一直在苦苦挣扎，仅仅凭一个季度的业绩就想改变一切的可能性几乎不可能。”在雅虎公布第一季度业绩报告之后的当日盘后股市交易期间，雅虎股价下跌了15美分，达到28.39美元，跌幅为0.53%。

雅虎要想实现其目标，就需要审查其在线显示屏广告市场，特别是要调整诸多网络发行商买卖广告的方式。雅虎计划的核心基础便是其网络广告系统AMP，即其于今年3月推出的在线广告交换系统。AMP系统通过为雅虎、较小型广告网络商和外来发行商建立市场以销售各自库存这一方式，从而便利了市场各方更加容易地购买诸多网站的目标广告空间。

杨致远还制定了其它促进公司发展的计划，包括将其部分搜索相关的广告外包给Google等，但是，所有的这些措施仍需经历很一段时间的考验，而雅虎可能耗不起长久的等待。尽管雅虎今年第一季度业绩较为强劲，但分析师仍对微软吞并雅虎这一交易充满信心，唯一的问题是：收购价格究竟几何？（诚石编译）