记者何易霖／台北
DRAM价格淡季有撑，业者今年缩手资本支出可能促成的产业良性发展，再度成为外资焦点，尽管目前全球主要DRAM厂今年资本支出以比去年减少逾140亿美元，花旗环球证券最新研究报告指出，在现阶段DRAM价格仍低于业者成本下，DRAM厂减码资本支出的幅度将比预期更高，实际动作将在未来二季内实现，使得DRAM价格进一步扬升。
DRAM族群昨天股价涨跌互见，力晶（5346）、茂德（5387）逆势收红，南科（2408）、华亚科（3474）则由红翻黑。花旗环球认为，在资本支出下降和产能使用率下滑之下，DRAM 价格反转点可望在本季末出现，对于全球DRAM族群投资评等上，给予台湾力晶、韩国三星、美国美光（Micron）、德国奇梦达（Qimonda）「买进」评等；台湾华亚科（3474 ）、韩国海力士（Hynix）则为「持有」。
花旗环球表示，去年第四季DRAM价格崩跌，使得业者手中现金水位大幅缩水，单单去年第四季就亏掉了近50亿美元，是全数业者单季营收的近73%，业者当中，除了龙头厂三星因有面板、手机等业务支持挹注，绝大多数DRAM厂都面临现金部位急降的问题。
花旗环球分析，由于各厂现今部位吃紧，使得业者纷纷调降今年资本支出，以台湾力晶、南科、茂德、华亚科四家为例，资本支出减码幅度高达39%，日本最大DRAM厂尔必达（El ida）也减少63%，奇梦达、海力士也各缩减56%及40%，整个DRAM产业今年资本支出平均降幅达34%，达143亿美元，远比2002年与1997年DRAM市况谷底时还多。
花旗环球指出，今年DRAM产业的资本支出占营收比重从去年的73%，大幅下降到仅有44%，比2002年的47%还低，但对于业者来说，目前DRAM售价仍低于成本。
花旗环球预期，在手中现金部位及成本考虑下，DRAM实际减码修正今年资本支出的幅度将比预估更大，预估砍资本支出的动作会在未来二季逐步显现。一旦DRAM厂再度缩手减少资本支出，将使得市场供应成长趋缓，价格可望逐步复苏，且目前DRAM产业的风险报酬率都已明显进一步改善。
