Archive - 四月 11, 2008

乐金显示器（LG Display）昨天公布第1季财报略优于预期，让市场吃下定心丸。不过国内法人认为，第1季以来，韩元持续走贬，台币却强势飙升，将会让韩国面板厂吃香，国内面板厂遭闷亏，获利因此受到影响。初步估计，友达（2409）第1季获利在130~150亿元，奇美电（3009）约120~130亿元，每股纯益（EPS）分别为1.9元及1.5元左右。

初步估计

法人指出，从去年12底至今年3月初以来，韩元走贬、台币扬升，一来一回两者差距12个百分点，台币遽升恐将影响国内面板厂的营收及获利，法人估计，加计汇率走升影响毛利率部分，友达的获利可能减少数十亿元之多。

法人表示，友达出货持续成长，但营收较上季减少12%，毛利率则因为汇率骤升减少7%，若以此约略估算，友达第1季的获利应该落在130~150亿元，EPS在1.67~1.92元。

友达毛利率减少7%

奇美电部分，首季营收达913亿元，比去年第4季减少12.5%，估算第1季获利约120~130亿元，EPS为1.45~1.57元。

WitsView研究部副总张小彪表示，从市场迹象及LGD对第2季的看法观察，第2季OA（信息面板）的报价及出货都可望逐月成长。张小彪说，液晶监视器4月率先反应，5月NB（笔记型计算机）面板也可望跟涨，唯一和去年不同的是，目前在面板厂仍有利润情况下，价格要急涨不容易，反而出现缓涨的可能性较大。

下游厂商将卡位备货

张小彪指出，第2季信息面板的问题不大，反倒是TV面板值得注意。以32吋、37吋液晶电视来说，在面板厂持续降低成本下，毛利率有机会更好，而如果大尺寸液晶电视的价格也可降到消费者能接受价位，下游厂商在第3季旺季来之前先行在第2季进行卡位备货的可能性就大为升高。

从过去5个交易日观察，外资对友达、奇美皆持续加码，买超友达2.88万张，奇美7900张，投信则卖超友达1.12万张、卖超奇美9500张。

受惠于液晶计算机屏幕与电视需求强劲，全球第2大面板厂LG Display第1季营收大增48%，达4.04兆韩元（1263亿元台币），税后纯益写下历来单季次高纪录7170亿韩元（224亿元台币），双双超越市场分析师预期目标。

超越预期

全球第2大面板厂LG Display财务长James Jeong说：「整体液晶电视与面板产业蓬勃发展，LG Display的定单不断增加中。」他预期，为争抢奥运商机，SONY（新力索尼）等同业削价竞争将更明显，第2季面板价格将比第1季下跌约5%。

提高分割降低成本

《日本经济新闻》报导指出，液晶和电浆面板制造商为争抢今夏北京奥运会的商机，已经展开激烈的价格战。4月32吋电视面板价格已较3月下跌2美元至328美元（9938元台币）。

三星电子（SAMSUNG）和夏普（SHARP）在扩大产量液晶面板、降低售价策略上最为积极。三星今年初开始将一片220x250公分的玻璃基板分割成18片32吋液晶面板。夏普则把单一基板的分割片数由15片提高到18片液晶面板，此举有助降低10~15%制造成本。

在电浆面板方面，LG电子（LG Electronics）决定将第1季每月8万片的产能提高到第2季的9万片，第3季再调高到10万片。雷曼兄弟（Lehman Brothers）驻首尔的分析师James Kim表示，今年全球液晶电视销量可望成长37%至1.07亿台，高过原先预估29%，电浆电视今年出货将增加33%，今年液晶面板市场需求将成长33%。

根据WitsView Technology的统计，4月第1周42吋液晶电视的报价为1365美元（4.13万元台币），比同一规格的电浆电视便宜5%。投资机构美林（Merrill Lynch）以及麦格里认为，消费者越来越有能力负担画面质量较好的液晶电视，未来销量将超过电浆电视，而液晶面板厂中以LG Display获利前景最佳，预估成长将超过1倍再创历史新高。

换机需求将再提高

南韩券商早安新韩证券的分析师表示，面板业今年将出现2004年以来新一波荣景，目前正值2008年北京奥运前夕，消费者换机需求将再提高，此举将挹注面板厂商第2季和第3季获利进一步成长。

在华硕、惠普和宏碁之后，PC大厂戴尔也证实将加入低价计算机战场，并敲定仁宝来代工，去年第四季仁宝产能就开始吃紧，为了支应今年将近一千万台NB出货成长与低价计算机所需产能，第二季仁宝昆山四厂将开始投产。

华硕的Eee PC打开低价计算机市场，惠普四月底也将推出由英业达代工的Mini-Note，搭配八．九吋屏幕与威盛C7-M处理器，售价从约五百美元起跳，六月则是宏碁将推出由广达代工的低价计算机，搭配则是英特尔Atom处理器。

眼看市场越来越热络，戴尔日前终于松口，表示将在近期推出类似的机种来因应。而据了解，戴尔将与台湾NB代工二哥仁宝连手，推出尺寸同样是八．九吋的迷你NB，策略上与惠普类似，将从低价到高价一应俱全，用来满足各市场、各消费族群对于小型NB的需求。

根据外电报导，戴尔发言人Colleen Ryan表示，他们将推出类似HP的UMPC计算机，他们将以更小、更轻以及行动通讯功能更强大的产品进入市场。 而这些计算机也将装载音乐播放器公司Zing所设计的软件，此软件让使用者更方便地由网页上管理音乐和影像档案。

从产品设计来说，戴尔的产品似乎有意与Eee PC竞争，因为两者皆以消费市场为目标。而HP的Mini-Note PC则是针对教育市场所设计。

仁宝总经理陈瑞聪日前在法说会上就表示，仁宝下半年将配合客户，推出低价计算机产品，不过他认为低价计算机今年数量有限，应该会落在整体NB出货量的一成以下。

不过去年仁宝出货超越二千三百万台，今年出货量又定下三千二百万台的目标，若再加上低价计算机的需求，与今年新增的百万台LCD TV订单，现在仁宝产能已经开始吃紧，不过仁宝继之前的昆山三厂后，第二季昆山四厂就会开始投产。

仁宝发言人吕清雄表示，四厂加入生产之后，仁宝最大年产量可以增加到四千万台，因此将可以满足今年下半年旺季生产所需。之后越南厂将于明年也加入生产行列。

今年北京奥运在八月即将登场，然而液晶面板和电浆面板制造商为了争夺奥运商机，已经展开激烈的价格战。

随着七代、八代厂调拨部分产能转进三十二寸面板，再加上面板厂与品牌厂合力策略性降价促销，面板事业研究机构WitsView预估，第二季三十二寸降幅约三至五％，季末最低报价可能来到三一○美元。

根据日经新闻报导，过去一线电视品牌厂一直将重心放在高单价、大尺寸的机种，但是近期在美国经济降温、影响消费力的疑虑下，品牌厂转而重视单价较低、尺寸较小的产品，特别是三十二寸电视。二月起供应量开始增加，让三十二寸电视面板价格缓步走跌，四月报价跌到三百二十八美元，较三月下跌二美元。

手中握有八代厂产能的三星和夏普之间的竞争更是激烈，今年一月，三星在八．五代厂投产三十二寸面板，每片玻璃基板可以切割十八片。而夏普也大量在八代厂生产三十二寸面板，先前每片玻璃基板可切割出十五片三十二寸面板，目前正在设计把每片玻璃基板的切割片数提高到十八片，如此一来生产成本还可以再降低一○％至一五％。

市调机构WitsView研究部副总张小彪表示，目前四十寸以上的大尺寸液晶电视需求较弱，在淡季利用七代、八代生产需求尚佳的三十二寸面板是权宜之计。面板厂与品牌厂将在第二季合作促销共同刺激需求、去化库存，预估第二季三十二寸降幅约三至五％，季末最低报价可能来到三一○美元。

电浆面板厂商也不愿错过大好商机，LG积极提高三十二寸电浆面板产量。LG第一季每月三十二寸电浆面板产能约八万片，第二季计划提高到每月九万片，第三季月产能还将进一步提高到十万片。LG所生产的三十二寸电浆面板产能中，估计约有五○％的产量运往大陆。

彩晶（6116）监视器面板价格上月成功调涨，本月将持续往上调整，成为最早反映市场需求涨价的面板厂。彩晶公司表示，目前看来市场温度确已上升，信息科技（IT）用面板价格上涨已成趋势。

彩晶与奇美电（3009）上月都对外表示第二季面板需求回升，监视器价格确定将上涨，不过彩晶已抢先于上月开始涨价，单一产品上涨1至2美元，涨幅虽然有限，但在传统淡季的第一季就止跌回升，也显示今年的面板需求确实看好，彩晶计划本月再调涨1至2美元。

彩晶大尺寸监视器面板及HannsG自有品牌产品上月出货158.4 万片，较2月的146.3万片增加8.2%，中尺寸面板量出货量为60.2万片，比2月6万片大幅攀升，上月营业收入为68.77亿元，较2月的59.78亿元增加15%。

彩晶3月出货量增加，且因产品平均价格小幅上扬，使营收成长更大。彩晶15吋、17吋监视器面板都已于上月小幅上涨，本月报价将持续挺进，由于彩晶主力产品为监视器面板，对于监视器产品的市场反映最为灵敏，去年12月时监视器市场需求转淡，彩晶较同业早一个月跌价，而如今监视器市场需求回升，彩晶的监视器面板价格，也比同业早一个月调涨。

各大科技公司法说会即将登厂，外资对科技次产业族群看法开始翻多。摩根士丹利看好LED、面板股，认为后者股价还有五成上涨空间；瑞信认为笔记型计算机中的纬创和广达分别是短线和长线看好标的；花旗则认为节能族群的LED和太阳能将表现耀眼，IC设计产业未来则将见到更多的整并。。

接近4月底电子法说会旺季，外资对科技股一扫先前不断调降营收获利预估的论调，开始对次产业族群翻多。

摩根士丹利在台股研究部主管王嘉枢建议520前买进科技类股后，昨日一口气看好LED和面板类股，该券商下游硬件分析师吕智颖指出，LED产业在市占率不断上扬下，今年营收可望成长20%，且笔记型计算机的应用在与CCFL价差缩小下，也有应用增加的空间。她说，亿光（2393）将是最大的受惠者，目标价从125元调升到135元。

面板股外资近期多空论战，摩根士丹利科技分析师王安亚在法说会前力挺面板双雄，他认为液晶电视今年出货量1亿台的目标已经将大环境不佳的因素考虑在内，面板厂虽然明年资本支出扩张，但也不到20%，尚在合理范围内，认为面板产业仍在超级循环之中，股价还有五成的上涨空间。

下游硬件族群也在高盛亚太科技研究部主管金文衡看好第二季笔记型计算机出货成长达4%后，气氛开始好转。瑞信证券下游硬件分析师郑胜荣指出，市场对个人计算机业者成本升高和新台币升值的影响过度担心，相信计算机大厂有能力将成本转嫁给零组件厂，看好纬创（3231）和广达（2382）。

花旗环球则看好太阳能和IC设计，该券商科技分析师张家麒表示，太阳能使用未来需求庞大，就算政府停止补贴，太阳能厂的报酬率仍能吸引投资人，且产业的能见度高，他将昱晶（3514）列为首选。

大众计算机（2319）积极将经营重心，从桌上型计算机代工转向笔记型计算机代工，同时看好低价计算机市场热潮，大众计算机自有品牌「Everex」的7吋低价计算机「Cloudbook」，昨（10）日起在灿坤上架销售。大众计算机指出，新款搭载威盛及英特尔处理器的8.9吋第二代机种，预计第三季出货。

大众的低价笔记型计算机「Cloudbook」，今年初在美国零售通路沃尔玛（Wal-mart）已推出，打着399美元低价，打出另一片低价计算机市场。

大众计算机从主机板及桌上型计算机起家，但近年桌上型计算机部分市场被笔记型计算机取代，此外，大众计算机桌上型计算机客户主要为美商捷威，由于捷威已被宏碁并购，未来出货状况较难预测，因此转向笔记型计算机代工市场。

大众预计今年笔记型计算机所贡献营收，将首度超越桌上型计算机。大众主要笔记型计算机代工客户包括富士通西门子及佰德（Packard Bell），主要生产组装地点在苏州厂。

针对日前传出大众将出售欧洲捷克PC厂，大众计算机指出，捷克厂当初配合客户Compaq需求设立，但随着惠普并购Compaq后，产能稼动率明显衰退，捷克厂出售对象包括鸿海等厂商，但尚未定案。

目前大众在欧洲荷兰设有服务据点，南美洲巴西设置个人计算机厂，这两个地点并未计划处分。

大众计算机计划第二代「Cloudbook」将采8.9吋屏幕，除原本采用的威盛处理器外，并将纳入英特尔针对低价计算机的处理器「Atom」，两款预计在8及9月推出上市；第三代「Cloudbook」酝酿在年底推出，初步规划屏幕将采10.2 吋屏幕。

大众表示，低价计算机目前在美国、日本、台湾均以自有品牌打入零售通路，至于欧洲则采贴牌方式，大陆市场零售商也有意引进，目前仍在接洽中。

据大陆新浪网(Sina)报导，宏碁(Acer)大中国区总经理赖泰岳在一封内部电子邮件中透露，宏碁大陆2008年的营收目标为12亿美元(约人民币84亿元)，并计划在2008年，将旗下在美国及欧洲销售低价计算机的eMachines，引进大陆市场。

赖泰岳在这封鼓舞士气的信中，列举宏碁大陆近期的多项荣耀，并指出在2008年第1季，宏碁桌上型计算机(DT)、笔记型计算机(NB)和显示器单月出货量、单月和季营业额，以及利润等几项指标，均创下历史新高，但赖泰岳并未指明具体运营数据，其在信中透露，2008年宏碁大陆将朝12亿美元的年营业额目标冲刺。

目前宏碁大陆本地PC市场排在第5名，这与宏碁包含旗下捷威(Gateway)、Packard Bell、eMachines等品牌在内，稳坐全球PC 3哥、笔记型计算机全球第2的地位并不相称，因此宏碁定下在2011年全球营收金额达到300亿美元，并拿下笔记型计算机全球第1的目标。

宏碁大陆对本地市场也规划在2008年，让笔记型计算机销量倍增，桌上型计算机成长2.5倍，另显示器业务超过80%，进而实现整体营收逾50%的成长，3年内在大陆PC业界排名，由第5名冲进前3强。

接下来宏碁在大陆的任务之一，就是推行2.5品牌，其中2是指已经上市的宏碁和捷威，0.5即被作为辅助品牌的eMachines。宏碁大陆在2008年提出了「2.5」的品牌策略，即在不同的市场透过旗下品牌组成2+0.5的组合，例如欧洲市场为宏碁和Packard Bell，而美国市场则为宏碁和捷威。

大陆本地PC厂多半走低价路线，eMachines被引进大陆之后，若低价手法运作得当，可能会为该地PC市场带来一些冲击，但业界人士分析，eMachines或许不会对大陆市场影响太大，因为PC市场竞争激烈，取得比本地计算机更好的价格优势，有一定的难度，再者，宏碁视其为0.5个品牌，恐不会投注重大资源到eMachines上。

沈潜已久的触控面板产业，经过2007年市场快速成长，加上未来应用看好，厂商相继挂牌兴柜，近日包括中环旗下触控面板厂富晶通，预计14日以每股48元价格兴柜交易；以视讯、触控相关IC产品为主的禾瑞亚，也将于15日由兴柜转上柜挂牌，禾瑞亚11日将举行上柜前法说会。

富晶通由中环与富士通合资，成立于2000年11月，为台湾最早成立的触控面板厂，目前富晶通资本额约新台币5.2亿元，中环集团持股约51%，2007年营收约为8.93亿元，较2006年成长约4成，税后纯益则约为1.45亿元，年成长达2.6倍，EPS由2006年的0.8元攀升为2.89元。富晶通将于14日兴柜交易，预计第4季申请转上市。

富晶通产品包括4线及7线式电阻式触控面板，应用包括多功能事务机(MFP)、GPS导航系统(PND)、POS终端机、IPC、PDA、PMP、智能型手机、迷你计算机(UMPC)等等，尺寸以1.8~19吋为主，其中，5.7吋以上比重占5成，终端产品应用上，MFP约4成，GPS约2成，POS机及IPC约1成。

客户方面，富晶通主要客户包含富士通COMPONENT株式会社、群创、无敌科技、伍丰和友达。此外，富晶通预计2008年将增设2条产线，并预计与富士通COMPONENT株式会社合作推出5线式、模拟式电容、数字电容等各项产品。

另外，将于15日由兴柜转上柜挂牌的禾瑞亚，其大股东包括禾伸堂等，产品则以视讯影音相关IC及触控IC为主，两大事业群分别占营收比重6：4，在触控面板业务方面，以须搭配IC出货的6吋以上、电阻式触控面板产品为主。由于上兴柜时间较早，禾瑞亚可说是台湾第1家上柜的触控面板厂。禾瑞亚并将于11日举行上柜前法说会。

3月中小尺寸面板及模块厂营收出货普遍成长，除了工作天数恢复正常，使得营收表现相对回升外，由于大陆手机面板需求也持续回笼，除凌巨外，包括元太及久正等，业绩均大幅成长，月增率达3~5成。

元太3月营收约为新台币10.32亿元，较2月及2007年同期均成长36%，至于第1季营收则约为26.04亿元，较2007年同期成长逾4成。元太在TFT LCD中小尺寸面板市场，除了投入淡旺季较不明显的利基型产品外，在电子纸显示器(EPD)以及采用微机电(MEMS)技术为基础的iMOD面板，都已有成果展现。

另外，由于2008年第1季也不像往常淡季效应那么明显，因此元太扬州模块厂也持续维持满载运作，使得第1季营收虽较2007年第4季旺季衰退约18%，但仍较2007年同期大幅成长逾4成。

至于久正，受惠于大陆手机面板需求回温，手机用TFT LCD面板出货增加大幅挹注营收，使得久正3月营收成长逾50%，达3.58亿元，较2007年同期则成长约7%左右。